Илияна Цанова е родена през 1976 в гр. София. Тя е магистър по финанси от УНСС, като прави следдипломна квалификация по финансов мениджмънт от Университет “Джордж Вашингтон”, САЩ.
От 2006 до 2013 работи в централата на ЕБВР в Лондон и заема позицията старши банкер в отдел „Общинска инфраструктура и околна среда“. Като представител на ЕБВР, Илияна Цанова е била консултант по преструктуриране на публични дружества за комунални услуги, създаването на регулаторни органи в областта на водния сектор, структурирането на публично-частни партньорства.
През октомври 2015 г. Цанова е избрана от депутатите от Европейския парламент на поста заместник-управител на инвестиционния фонд на Европейския съюз, познат още като план „Юнкер“.